下德不失德是以无德的意思

“上德不德，是以有德；下德不失德，是以无德”的意思是“重视德的人不炫耀德，所以保持了德；不尊崇德的人刻意不让表现出的德失去，所以没有德”。

上，用如动词，以……为上，崇尚，重视。这里的“上”兼有与“下”对应的意思。德，本指遵循道的原则行事的品质。第一个“德”，名词，重视德的人。不德，不炫耀德。第二个“德”，名用如动词，显示德，炫耀德。第三个“德”，名词。

下德，轻视德的人，不尊崇德的人。下，以……为下，轻视，不尊崇。失德，失去表现出来的德，失去炫耀德的机会。失，使……失去。

本章是“德经”篇之首。人们一般认为，《道德经》专门论述“道”与“德”的著作，实际上，全篇对“道”与“德”谈的也确实多一些。吴澄认为，“德经”篇之首为“上德不德”，故以“德”名篇。“篇名非有意义，释者乃谓上篇专言‘道’，下篇专言‘德’，其失甚矣。”“《道经》《德经》云者，各以篇首一字名其篇，后人因合二篇之名而称为《道德经》，非以‘道德’二字名其书也。”